소개
‘상호 관세’ 발표 이후 자금이 미국 증시로 다시 유입되며 S&P 500 지수가 상승했습니다.
‘상호 관세’ 발표 이후 미국 주식은 봄철 저점에서 급반등했으며, 일부 전략가들은 최악의 국면이 지나가면서 비교적 차분한 여름장이 펼쳐질 수 있다고 보고 있습니다.
모건스탠리의 앤드류 슬리먼은 목요일 인터뷰에서 “2분기 역시 깜짝 상승을 보여줄 것”이라며, 강한 실적 기대와 안정적인 경제를 근거로 들었습니다.
그는 다만, 현재 시장 환경이 4월 초처럼 약간의 긍정적인 뉴스에도 강하게 반등했던 시기만큼 유리하지는 않다고 경고했습니다. S&P 500 지수는 2025년 들어 현재까지 약 2% 상승했습니다.
이번 반등은 통신 서비스, 기술, 소비재 등 이전에 부진했던 업종이 주도했습니다. 하지만 향후 몇 달간 무역 협상부터 트럼프의 ‘거대하고 아름다운 법안’까지 정치 이벤트가 줄줄이 예정되어 있습니다.
시장의 첫 시험대는 다음 주 예정된 연준 회의이며, 이틀 뒤에는 ‘트리플 위칭’이, 월말에는 분기별 포트폴리오 리밸런싱이 예정돼 있습니다.
UBS에 따르면, 보통 지수가 상승하면 주식을 사고 하락하면 파는 CTA들은 S&P 500이 5,800선을 돌파한 이후 3월 초 이후 처음으로 5월 말에 순매수 포지션으로 전환했습니다.
하지만 UBS는 S&P 500 지수가 6,000선을 돌파해야 더 많은 관심을 끌 수 있으며, 반등세가 곧 꺾일 경우 이들 추세 추종자들이 다시 순매도로 돌아서 주가 하락을 부추길 수 있다고 분석했습니다.
6월에 매수
“5월에 팔고 떠나라”는 격언은 전통적으로 주식 시장에 가장 불리한 시기인 10월까지의 6개월을 경계하라는 의미입니다. 하지만 최근 S&P 500 지수는 1990년 이후 최대 상승폭을 기록했습니다.
블룸버그 집계에 따르면, 지난 10년간 6월에 손실을 본 경우는 단 한 번뿐입니다. 지난달의 이례적인 강세는 하반기에도 상승 모멘텀이 이어질 수 있을지에 대한 의문을 던집니다.
펀드 매니저들은 5월에 현금 비중을 줄이고 미국 주식에 공격적으로 자금을 투입했습니다. 이는 향후 시장에 투입될 신규 자금이 제한될 수 있어 단기적 관점에서 불확실성을 더합니다.
점점 더 많은 월가 전략가들은 S&P 500 지수에 추가 상승 여력이 있다고 보고 있습니다. 도이체방크의 반킴 차다 수석 글로벌 전략가는 연말 목표치를 6,150에서 6,550으로 상향 조정했습니다.
바클레이즈는 무역 불확실성 완화와 2026년 실적 성장 정상화 기대를 근거로 연말 목표치를 5,900에서 6,050으로 상향 조정했습니다.
보고서에 따르면, 내년 관세는 올해에 비해 직접적인 추가 영향은 없을 것으로 보이지만, 성장 및 인플레이션에 대한 2차 효과는 2026년까지 이어질 수 있습니다.
RBC 캐피털은 월요일 고객 메모에서 연말 목표치를 5,550에서 5,730으로 상향 조정했지만, 현재 수준에서 지수가 하락할 가능성은 여전히 높다고 경고했습니다.
무역에 집중되는 시선
인도는 협상에서 보다 강경한 태도를 보이며 WTO에 미국 자동차 관세에 대한 이의를 제기했습니다. 반면 트럼프 대통령과 그의 팀은 중국과의 돌파구를 부각시키며 자신의 전략이 성공했다는 점을 강조하고 있습니다.
미중 무역 협상 대표단은 런던에서 회동했으며, 회의 주요 의제로는 중국의 희토류 수출 제한 완화가 올라 있습니다. 이는 베이징의 핵심 협상 카드입니다.
트럼프 대통령은 지난주 심야 소셜미디어 게시글에서 시진핑 주석과의 협상이 매우 어렵다고 언급했습니다. 중국은 미국이 반도체 설계 소프트웨어 판매를 제한한 결정에 강하게 반발했습니다.
그는 또한 미국 국내 제조업체 지원 공약에 따라 철강과 알루미늄 관세를 25%에서 50%로 인상했습니다. 비상조치법에 따른 이 관세들은 연방 법원의 심사를 받고 있습니다.
세관 자료에 따르면, 중국의 5월 대미 수출은 금액 기준으로 전년 대비 34.5% 급감해 2020년 2월 이후 가장 큰 감소폭을 기록했고, 전체 수출 성장률은 4.8%로 둔화되었습니다.
미 상무장관 하워드 루트닉은 베트남이 중국산 제품의 환적 허브라고 판단되는 이상, 미국이 베트남에 모든 관세를 철폐하는 데 동의하기는 어렵다고 밝혔습니다.
트럼프 대통령이 중국에 대한 관세 인상을 90일간 유예한 조치는 오는 8월까지 연장되었으며, JP모건 트레이딩 데스크는 협상이 순조롭게 진행될 경우 S&P 500이 새로운 고점을 경신할 가능성이 있다고 지적했습니다.
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